石油化工行当天然气周报第40期:天然气价格反弹

作者:4166am金沙app手机版

受地缘政治和美国原油库存大减影响,原油价格本周涨幅明显

原油价格持续回升。

受美国原油库存下降等因素影响,原油价格连涨两周

伊朗核协议依然主导油市,原油价格保持上行

上周WTI原油以及布伦特原油均实现上涨,WTI原油期货价格收于68.72美元,周涨幅4.26%;布伦特原油价格收于75.82美元,周涨幅5.55%。上周中美贸易谈判已经结束,但并未达成任何协议,目前双方互相针对160亿商品开始实施25%关税,这令贸易局势不确定性再度增加。伊朗制裁稳步推进依然威胁着原油供应,同时美元重挫也为油价提供支撑。伊朗是石油输出国组织的第三大产油国,今年向市场供应约250万桶原油和凝析油,相当于全球消费量的2.5%左右。美国政府本月重新对伊朗实施了制裁,8月前半月,伊朗油轮的装载量已较7月减少约70万桶/日,如果维持下去将超过多数预期。第二轮制裁预期将会在11月初实施,第二轮制裁是限制伊朗的能源基建以及原油出口设施,从而增加全球能源供应短缺的风险。美元指数方面,美元兑一篮子其他货币的关键指数下跌,推高了石油和其他美元计价大宗商品的价格。同时美国石油活跃钻井数锐减9座至860座,创为2016年5月以来最大单周降幅。我们认为综上因素利多油价,维持在65-75美元/桶中性区间内。 市场回顾

    受地缘政治和美国原油库存大减的影响,布伦特和WIT原油价格上涨,分别收于70.45美元/桶和65.88美元/桶。美元指数交投于89.51附近。

    本周WTI 和布伦特价格均出现持续上升。截止7 月28 日,WTI 原油期货价格收于49.71,周涨幅7.27%;布伦特原油期货价格收于52.52,周涨幅8.07%。

    受美国库存本周意外降低等影响,布伦特和WIT原油价格持续上涨,分别收于67.31美元/桶和63.55美元/桶。美元指数交投于89.89附近。

    在特朗普宣布制裁的最终决定前,市场对于伊朗核制裁的担忧情绪使得原油价格保持上行,布伦特和WTI原油期货价格分别收于74.87美元/桶和69.72美元/桶。美元指数交投于92.58附近。受国际原油价格回升影响,中国原油期货SC1809价格震荡上行,收于445.50元/桶。

    上周石油石化(中信)指数上涨2.73%,沪深300指数上涨2.96%,石油石化板块跑输大盘0.23%。上周石化各子板块均实现上涨,油田服务、炼油、石油开采、其他石化、油品销售及仓储涨跌幅分别为7.09%、4.30%、1.64%、1.33%、0.72%。

    美国石油钻井机数增加4台,商业原油库存减少262.2万桶

    美国原油活跃钻机增加8 台,达到历史高位。

    美国石油钻井机数增加1台,商业原油库存减少161.6万桶

    美国石油钻井机数增加9台,商业原油库存增加622万桶

    投资建议

    美国石油活跃钻井数较上周增加4座至804座,油气钻机总数增加5台至995台。美国原油及石油制品总库存减少694.8万桶至18.57亿桶,美国商业原油库存减少262.2万桶至4.28亿桶。美国国内原油产量增加2.6万桶/日至1040.7万桶/日。

    根据贝克休斯的数据统计,美国活跃钻机数量整体较上周增加8 台,细分来看,石油钻机数量增加2 台至766 台;天然气钻机增加6 台至192 台,目前仍处在高位。

    美国石油活跃钻井数较上周增加1座至799座,油气钻机总数增加3台至978台。美国原油及石油制品总库存减少861.6万桶至18.64亿桶,美国商业原油库存减少161.6万桶至4.20亿桶。美国国内原油产量减少0.1万桶/日至1027万桶/日。

    美国石油活跃钻井数较上周增加9座至834座,油气钻机总数增加11台至1032台。美国原油及石油制品总库存增加491.20万桶至18.52亿桶,美国商业原油库存增加622万桶至4.36亿桶。 3月OPEC产量下降,较上月减少20.1万桶/日至3195.8万桶/日 3月OPEC减产执行情况良好,原油产量为3195.8万桶/日,较上月减少20.1万桶/日。沙特产量为993.4万桶/日,较上月减少4.7万桶/日;利比亚产量为96.8万桶/日,较上月减少3.7万桶/日。

    建议关注中国石化,二季度公司实现归母净利润228.3亿元,业绩实现大幅增长。利安隆,抗老化剂龙头,二季度公司业绩增长约50%,完善全球网络布局,优化产品结构,具备成长为细分领域国际龙头潜力。关注民用大炼化标的,恒力股份、荣盛石化。

    2月OPEC产量下降,较上月减少7.7万桶/日至3218.6万桶/日

    美国原油与产品总库存连续6 周改善。

    1月OPEC产量下降,较上月减少0.8万桶/日至3230.2万桶/日

    石脑油裂解、PDH、MTO价差均扩大 相比上周,丁二烯、石脑油价格均上升,乙烯、丙烯、纯苯价格下降;石脑油裂解、PDH、MTO价差进一步缩小。

    2月OPEC减产执行情况良好,原油产量为3218.6万桶/日,较上月减少7.7万桶/日。沙特产量为998.2万桶/日,较上月增加0.6万桶/日;利比亚产量为99.6万桶/日,较上月增加0.9万桶/日。

    截止7 月28 日,美国原油及产品总库存环比下降0.47%至19.94 亿桶,其中商业原油库存除战略储备环比下降1.47%至4.91 亿桶,汽油产品库存环比下降0.44%至2.30 亿桶,馏分油环比下降1.22%至1.50 亿桶。美国原油库存连续6 周持续改善。

    1月OPEC减产执行情况良好,原油产量为3230.2万桶/日,较上月减少0.8万桶/日。沙特产量为997.7万桶/日,较上月增加2.4万桶/日;利比亚产量为97.8万桶/日,较上月增加2.1万桶/日。

    伊朗核协议仍主导国际原油市场,后续关注特朗普5月12日的最终决定

    石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均缩小

    石化产品本周表现:

    石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均扩大

    5月12日是美国总统特朗普定为修改伊核协议的最后期限,并扬言如果届时没有令他满意的修改方案,美国将退出伊核协议。此前马克龙和默克尔不远万里横跨大西洋,力图说服特朗普不要撕毁核协议,但是收效甚微。5月4日,伊朗外长Zarif发表讲话称,美国不断在违反伊朗核协议,伊朗坚决反对美国的欺凌行为;美国希望改变2015年核协议的做法是不可接受的,伊朗也不会对现有核协议做出任何调整。如果美国最终撕毁伊朗核协议,参照2012-2015年这段历史,伊朗原油生产和出口有可能再次受限,国际原油市场将面临短期供给收缩的局面,短期将对原油市场形成实质性冲击。供给方面,根据路透社的最新调查,OPEC产量在4月份下降至年内低点,减产协议达到创纪录的162%。其中委内瑞拉的石油产量下降,受政局动荡和经济危机冲击,该国原油产量大幅下滑,而这种下行趋势仍未改变。IMF于2日威胁称将开除委内瑞拉的成员国资格,进一步引发了市场担忧情绪。此外,俄罗斯原油产量增加,对中国石油出口有大幅增长,一季度对华出口量同比增长22%,日均134万桶,已连续13个月稳居中国最大原油供应国;美国原油库存不断增加,二叠纪页岩盆地的产量飙升速度超过了管道容量,美国原油产量创下了纪录新高。俄罗斯、美国的增产或将限制油价涨幅。后续建议重点关注美国对伊朗制裁的最终结果、美国增产以及OPEC减产情况。

    丙烯、丁二烯、丙烷和纯苯价格均下降,石脑油、乙烯和甲醇价格上升。相比上周,石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均缩小。

    我们跟踪的石化产品,本周价格周涨幅前3 名为:丁二烯:FOB 韩国(24.81%),氨纶20D(22.10%),纯苯:FOB 韩国(21.04%)。

    丁二烯、丙烯、纯苯、石脑油、乙烯、和甲醇价格均下降。相比上周,石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均扩大。

    投资建议:鉴于二季度原油市场的诸多不确定性,我们建议关注中国石油、中国石化和新奥股份;还有“中国化工崛起组合”-恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。

    油价攀至70美元/桶新高,关注伊朗核协议和中美贸易摩擦进展

    本周价差周涨幅前3 名为::PTA-0.655&二甲苯(60.12%),丙烯酸甲酯-0.87丙烯酸(49.94%),环氧乙烷-0.73*乙烯(2.52%)。

    美国石油库存意外减少,页岩油增产隐忧犹存

    风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。

    本周,原油价格一路高歌猛进,直逼70美元/桶,自1月份以来再次攀至三年以来的高位。市场的焦点主要是地缘政治、美国原油库存下降和中美贸易摩擦三个方面。首先,沙特和美国有联合制裁伊朗之意,伊朗核协议能否达成存在很大不确定性。如果美国撕毁伊朗核协议,伊朗原油出口将因此受限,供给端有望因此紧张。特朗普撤换国务卿,新任国务卿对伊朗协议采取更强硬的态度;沙特阿拉伯王储批准加快发展民用核能项目,并且表示如果伊朗开发核武器,沙特也会立刻跟进。伊朗2月的产量是381.3万桶/日,2017年出口量为213万桶/日,其中62%销往亚洲市场,剩余销往欧洲市场。如果美国再次对伊朗实施制裁,势必影响其原油供应量,进而整个油市的供应都将因此紧缺。其次,本周美国API和EIA库存数据均录得下降,远超市场预期,油价受此影响,涨幅明显。再者,中美贸易摩擦给国际市场带来更多不确定性。特朗普表示将对价值600亿美元中国进口商品增加关税,并限制中国企业对美投资并购。如果全球贸易、经济增长被削弱,原油需求也将随之被抑制,油价将面对较多不确定性。减产方面,近日沙特能源部长宣称将在2019年继续推进减产行动。经过2年减产,OECD商业原油1月份库存为28.71亿桶,已经接近5年平均水平。如果延长减产顺利推进,有望为油价提供长期支撑。后续建议关注伊朗核协议和中美贸易摩擦进展。

    本周油价整体表现强于上周,本周WTI 均价为48.35 美元,环比上周46.42美元上涨4.15%。自6 月中旬以来,油价出现了小幅反弹迹象,仍处在中油价区间。我们认为短期油价将持续保持该区间震荡回调,看好长期油价反弹空间。

    受美国原油库存上周意外减少等影响,本周油价继续反弹。最新数据显示,上周美国原油库存减少160万桶,为5周最大降幅;库欣原油库存连续九周下降,本周进一步减少270万桶。春节期间,受减产执行率达到新高及OECD库存下降等因素影响,油价逐步回暖。一月OPEC减产执行率达到137%的新高,非OPEC国家减产执行率达到85%。库存方面,12月底OECD原油库存下降2290万桶至28.88亿桶,商业库存下降55.6百万桶,为2011年2月以来最大降幅,几乎降至2011年以来最低水平。同时,地缘政治方面,以色列称其可以对伊朗采取行动,此前叙利亚边境发生的事件让两国更为接近发生直接对抗,这为中东局势又增添了不稳定因素。然而,我们认为美国页岩油的增产仍是油价的巨大隐患。据IEA月报,美国在截至11月的三个月内原油产量增加了84.6万桶/日,并将很快超过沙特阿拉伯,到18年底,可能超过俄罗斯成为全球第一。美国已向阿联酋出口页岩油,这在以前是不可想象的事情。如果油价持续上涨,将导致更多的钻井和页岩油产量,将对油价产生更大冲击。后续建议持续关注美国页岩油产量、OPEC减产和地缘政治情况。

    投资建议:对于原油价格,在不考虑特殊地缘政治风险的情况下,我们认为2018年国际原油价格主要波动的区间在60-70美元/桶。我们依然建议关注:第一是“中国化工崛起组合”-恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;第二是上游端,中国石油、中国石化,还有新潮能源、华信国际和洲际油气。

    风险提示:下游产品价格波动,地缘政治对OPEC 减产的干扰。

    投资建议:春节期间,国际油价企稳回升,对于原油价格,我们依然维持此前的观点-在不考虑特殊地缘政治风险的情况下,我们认为2018年国际原油价格主要波动的区间在55-65美元/桶。油价一度涨到70的时候我们不疯狂,出现调整后也不悲观。我们依然建议关注:第一是“中国化工崛起组合”-恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;第二是上游端,中国石油、中国石化,还有新潮能源、华信国际和洲际油气。

    风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。

    风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。

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